'¿Es bueno comprar acciones preferentes?'

Pregunta: Mi corredor me preguntó recientemente si quería suscribirme a las acciones preferentes de San Miguel. Me dijeron que las acciones preferentes me pagarían un rendimiento garantizado del 8 por ciento anual. Es la primera vez que invierto en acciones preferentes y estoy un poco confundido con la mecánica. ¿Me puede aconsejar?- Elisa Sagre por correo electrónico

Respuesta: Las acciones preferentes son similares a las acciones ordinarias en el sentido de que también le otorgan propiedad parcial en una empresa, excepto que disfruta de ciertas ventajas sobre los accionistas comunes cuando se trata de recibir dividendos. Cuando compra acciones preferentes, se le garantizan dividendos de forma regular, por ejemplo, trimestral o semestralmente. Si la empresa no paga los dividendos a tiempo, por ejemplo, los dividendos simplemente se acumularán y aún los recibirá todos una vez que la empresa esté lista para pagar.



Esto difiere de las acciones ordinarias, donde la cantidad de dividendos y la frecuencia de pago dependen en gran medida de la junta directiva de la empresa. La empresa puede o no pagar dividendos en absoluto. En el caso de que la empresa que cotiza en bolsa se declare en quiebra y liquide todos sus activos para pagar a sus acreedores y proveedores, el exceso de efectivo no se devolverá a los accionistas comunes hasta que todos los accionistas preferentes estén totalmente pagados.



Parece un buen negocio, ¿no? Bueno, comprar acciones preferentes es como invertir en bonos. Los dividendos son como los ingresos por intereses que recibe regularmente, excepto que en los bonos, el pago de los ingresos por intereses a tiempo está asegurado. Las empresas que piden dinero prestado mediante la emisión de bonos están obligadas a pagar intereses independientemente de su situación financiera. El pago de dividendos por acciones preferentes, aunque el monto está garantizado, puede suspenderse si la empresa tiene problemas de flujo de caja. Ayala Land consolida su huella en la próspera ciudad de Quezón Cloverleaf: puerta de entrada al norte de Metro Manila Por qué las cifras de vacunación me hacen más optimista sobre el mercado de valores

Las empresas también pueden recomprarle sus acciones preferentes al precio de oferta original después de cierto número de años similar al período de vencimiento de los bonos cuando recupera su capital. Sin embargo, en las acciones preferentes, no hay garantía de que se reembolsarán a tiempo. Si la empresa tiene problemas financieros, es posible que pospongan el canje y lo hagan esperar indefinidamente.



Las acciones preferentes brindan a las empresas la flexibilidad de retrasar los pagos de intereses y capital cuando experimentan dificultades financieras. Si se tratara de bonos y no pudieran pagar a tiempo, se los consideraría en mora y esto afectaría seriamente su calificación crediticia. Las empresas que ya se han endeudado enormemente en sus balances normalmente utilizan acciones preferentes para recaudar fondos y evitar una rebaja del riesgo crediticio.

Antes de comprar acciones preferentes, asegúrese de que la empresa sea financieramente capaz de pagar sus dividendos a tiempo. Puede hacerlo revisando su desempeño financiero y su historial de gestión.

Con base en esto, pregúntese, ¿cuál es la probabilidad de que cumpla su promesa de pagar dividendos de manera consistente? ¿Puede la empresa generar suficiente flujo de efectivo para cubrir los dividendos proyectados además de los gastos por intereses existentes que está obligada a pagar contractualmente?



Las acciones preferentes también se negocian en el mercado de valores, pero el precio no es tan volátil como el de las acciones ordinarias porque la valoración de las acciones preferentes no está impulsada directamente por las ganancias sino por la tasa de interés. Al igual que los bonos, debido a que los dividendos son fijos y se pagan a intervalos regulares, el valor de mercado de las acciones preferentes se ve fácilmente afectado por los movimientos en las tasas de interés.

Si la tasa de interés sube, el precio de las acciones preferentes tendría que bajar para igualar un mejor rendimiento a los inversores. En cambio, ocurre lo contrario cuando baja la tasa de interés.

Considere la reciente oferta de acciones preferentes de San Miguel, que se ofrecen a P75 cada una. Cada acción tiene una tasa fija del 8 por ciento, que paga P6 o P75 x 8 por ciento por acción anualmente.

Para valorar el precio de la acción preferida, simplemente divida el dividendo anual P6 por la tasa de interés actual, digamos 5 por ciento, y esto le dará un valor de mercado proyectado de P120. Si la tasa de interés sube al 10 por ciento, el valor de mercado proyectado de las acciones preferentes caerá a P60. Tenga en cuenta que asumimos que el costo de oportunidad de colocar su dinero en otra parte es solo del 5 por ciento.

San Miguel ofrece tres tipos de acciones preferentes. La primera subserie denominada 2-A ofrece una tasa fija del 7,5 por ciento con un período de redención de cinco años, lo que significa que la empresa tiene la opción de recomprar las acciones después de cinco años. La segunda subserie llamada 2-B tiene un período de redención más largo de siete años pero ofrece una tasa más alta de 7.625 por ciento y la tercera a 10 años con una tasa de interés del 8 por ciento anual. ¿Cuál deberías elegir?

Si tiene aversión al riesgo y quiere ir a lo seguro, puede elegir el período de canje más corto de cinco años, pero a una tasa más baja del 7.5 por ciento al año. ¿Por qué? Cinco años es un futuro previsible y, con el historial de la empresa, puede asumir con seguridad que los dividendos se pagarán fielmente según lo prometido. El riesgo de retraso aumenta a medida que aumenta el período de espera. ¿Qué pasa si la economía entra en recesión debido a una crisis económica global en pocos años? ¿Qué pasa si las nuevas inversiones no resultan rentables como se esperaba inicialmente? ¿San Miguel seguirá teniendo el mismo equipo directivo en 10 años?

Las acciones preferentes son una buena inversión si busca ingresos regulares y estabilidad. Esto es muy ideal para las personas que quieren probar el mercado de valores pero no quieren perder su dinero. Con el entorno de tipos de interés en descenso, las acciones preferentes ofrecen un refugio seguro para la renta fija porque ofrecen un rendimiento más alto y con la misma apreciación potencial, especialmente si los tipos de interés continúan cayendo.

Será prudente asignar una parte de sus inversiones en acciones en acciones preferentes para equilibrar el riesgo general de su cartera.

(Henry Ong es un planificador financiero registrado de RFP Filipinas. Para obtener más información sobre planificación de inversiones y finanzas personales, asista al programa RFP Batch 29 del 13 de octubre al 8 de diciembre. Para obtener más información, visite www.rfp.ph o envíe un correo electrónico a [ correo electrónico protegido])

marvin agustin y jolina magdangal